- 01: 名無しさんの冒険 2005/09/19(Mon) 21:15
- 前スレ
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- 492: 銅鑼衣紋 2006/02/26(Sun) 13:40 [ va4qsJNk0c ]
- >>490
>金融政策の失敗を認めて、人心を一新して（日銀の執行部はクビ）、
これは、レジーム転換という意味では効果はあるかも（笑）
>「ゼロに近いインフレ」をインタゲで目指すというのはどうよ。
で、「ああいえばこういう」と言われるだろうが、ゼロ＋がまずいのには、こんな理由も
あるという話は、
１）長期的にはＰＰＰが成り立つことを認めると、世界インフレ率特にアメリカと欧州が
２％とか３％なのに日本だけゼロ＋だと、名目為替レートの趨勢は２％〜３％の円高とい
うことになる。
２）これまた長期の金利裁定の成立を認めると、この名目為替レートの上昇とバランスを
とるには、日本の金利は世界金利より２％〜３％は低くなければならない。
３）で、世界金利を米国の長期金利で近似可能と仮定すると、５％とか６％位になるので
はないか？すると、日本の長期金利は２％から３％位になってしまう。
４）で、ゼロ金利下でも日本の長期金利は１．５％から２％位はある。つまり、現状より
日本の長期金利は０．５％から１％引き上げるのが限度かもしれない。
５）長短金利差が無理に小さくなっている現状を前提にしても、この長期金利の上げ幅に
対応する短期金利の引き上げ余地はやはり０．５％とか１％でしかない。
６）となると、原因がなんにしろ、下向きショックが発生したとき、ゼロ金利にならずに
それを吸収できるだけの十分な利下げ余地があるのかが疑問。
７）つまり、インフレ目標の下限をゼロ＋にすると、日本の金融政策は依然として必要な
自由度を確保できない可能性が高い。
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